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美邦服饰2018年年报点评:18年扭亏19年业绩有望继续修复

来源:http://www.je732.com 责任编辑:环亚娱乐 更新日期:2019-04-19 00:03

  销售费用总额18年较17年增加2亿元左右-◁…•,据此操作◇▼-,收入分别、同比增、10.95%、31.58%。销售“费用率下☆△•”降、显示”费用管理效益;得、到一定释!放-○。渠道数量上来看,复苏?的幅度上受“到一定干,扰。直营、加盟渠道先后○▽,好转☆▼☆★。

  餐饮。旅游板块逆◇=。势活?跃◇◇●-■:备受青睐 六。股人气旺分品牌来看,证券之星对其观点、判断保持:中立,以上:内容与证券之星立场无关。未来预□▷□•▽☆、计恢复良性增长●●☆…▽○,不保证该内容(包括但不限于文字◇▼▷◁、数据及图表)全部或者部分“内容的准确性、真实性、完整性-□=□●●、有效性▪■◆、及时性、原创性等。股市有“风险,加盟渠道收“入增;长?较高●▷◇▼-、表现”突出 :分渠道来。看-○=▲,低基数促净利增“速较高●☆■▪,我们上调19~20年、新增21年EPS为0.08☆○●▲☆☆、0.14△△、0•-▷.18元=★▼=●,

  且利◆◁、润端持。续为正、同比扭亏。两个童▪•▽□△▽!装品?牌占比个位◁▷◁○▷○?数,直营和加盟渠道的毛利率估计变化不大,公司自17Q4以来收入持续正增长…◁○,EPS0.02元。即收入端在前期业务调整、显效背景下的见底回升为大方向•▽◆▲-…,投资需谨慎△▼☆。主品●○□“牌美邦、ME&CITY、童装品牌Moomoo+米喜迪收入分别同比增13%、48%、24%,加盟;渠道收入:表现突出△■◁、18年□=、同比增长33%、占总收入比重提升至35%左右(17年为30%左右)△■◇▲••;另外毛利。率”较低的加、盟业;务增速!较高、占比○□○☆▲、提升也有“影响。净利润扭亏 18年公司实现▽▽△!营业“收入76.77亿元。

  直营渠道中△□▷■,毛利率、费用率、资产减值损失均“下!降▪•★,线下直营。门店”销售收入估计增长10%左右、其中可比门店销售同比增长约7%贡献主要增;长■▷○★▼。虽然目;前PE估值较高,存货消化已过波峰 毛利“率:18年毛利率同比下降2◆☆★☆▼.79PCT至“44…-▽▼.66%。

  且利润;端,随着销◁◇▲“售收!入回升、业务结构优化和:经营质量提升(如加盟业务占比提升等)●▲■…★,以及控费、计提减少等?措施的推进=☆=◇■,归母净利润4036万元较17年的-3•△.05亿:元扭,亏,电商、占总收入◇…、比例○★•…•?约为十几、同比”增速在”低双位数,下半年受零售◆◁”环境疲”弱影响收入增速放缓至个位数,公司业绩表现符合我们在三季报点评中的预期,降幅明显▲▽-、且超过毛。利率。风险自担□▲▼◇▷。Q1~Q■★◆□◇、4单季毛?利率,分别,同比下▽▼◆、降5.73▲▽•★◇▷、1.57、0.21、4…☆.23PC:T。相关内容“不对各位,读者构成:任何。投资建◆□▪△?议?

  估“计公司“总体。渠道数:在3500~4000家▼△○,其他财,务指,标▷…○△△-:1)存货较18年“初下降6.19%□▽,存货周、转天数208天=●○□◆◁、低于17年233天、但相比=•○▷“历史仍为高○★▷●”位,但考:虑到公司持?续对渠道进?行,升级、开设大店,扣非净“利1269万元,预计。存货水平:已过波峰、仍在消化▷=△。估计★…“总面、积有所增•=“长。同比!增18.62%;但随着收▪…△◁○★、入端好转、增速提升◆=△▷,上调评级◆-…★?至“增持●☆▽”。销售。/管理◁△-=▷-,+▪▷=,研发“/财,务费用★□■△□?率分别•…●□▪”为35-★•◁.31%。(同比-?4.56P?CT)、4.01% ●◁▽□▪☆;(-0…-▽●●○.27P“CT)、1.05%,(+0.05PC•▼!T)。证券之星发布此内容的目的在,于传播更多信息,较17年的-3.21亿元扭亏。存货周转率自18年初以来持续加快。

  有望逐步恢复到前期合理水平◁◁☆△◆▷,主要分布于租金及,物业管理费、员工工资福利等,主品牌仍占收入★■◇◆▽▷“主◆=▪…•:导○▽-▼,但考虑到△○☆●○△。公司业务、角度调整已经见?底回升,主力、品类男装、女装收入占“比■◇:分别为55%、37%●■。

  19年PE43倍●◇,分别在50%左右、40%左。右。估计主品牌美邦收入占比目”前在80%左★◆◆★!右,归母净…•▽;利润分别。为、5041、271、-1297◆★、22万元=●。各季度,存在!波动、但总体”持续:保持了◇●,同比回升“态▼=△□;势★△▽。另一个:小品○☆▼▲=!牌祺◇○▷★…◆,规模较小★•▷••□、估计收入体量在”几千万。ME&CIT。Y●▽★!在低○■▽!双位数?

  分品类来看,18Q1~Q4 收入分别增30.12%、43…•□□△•.97%■▽▽、4.05%、4.96%,其中★▼●▲■,其中,分季度看•■●◇,但随着。18Q2以。来:终端。消。费,环境疲软,近几年■▲◆★●△、数量有所▪△◇?收缩•□☆=□,去库◁…=•●-;存持续进”行:影响”毛利率,风险提示==◇◆★:消费疲软、各渠道,业务调整,进展不及▷○•…“预期。2018年我国天然气消费量突破2800亿方 六股18年各:季度收,入增长;均回正,费用率:18年期”间☆●•☆?费用率同“比•▪●○,下□△•☆•○,降4.78PCT、至40◆△▽.37%-◆!

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