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2018年纺织服装板块AH股复盘

来源:http://www.je732.com 责任编辑:环亚娱乐 更新日期:2019-01-11 10:05

  纺织服装行业:暖冬对12月服装销售有负面影响▪◇-◆•=...纺织服装行业2019年年度,策略○●:寻找◁◇▪○△○?业绩底后...纺织服装行业周报:小镇□★;青年偏好国货☆◇■…▪•、80/9..◇◁.社交◇★•●,电商系列:研究之一…★▼☆▲=:蘑菇街;直播引流转型进行...纺织服装行业□•▼:研究周报:门店草根调研印证我们此.•▼★○▼▽..均胜电子:业绩预告符合预◆•◇★■-:期◆▽;整合能力迎。大考盈利:2018年Q1/Q2/Q3净利增速分别为+17.6%/15.3%/13.9%,2018年板块全年绝;对收益表现较差,我们主要根据主业相关性筛选了43家纺织服装行业重点公司作为研究样本,2016(“-14.5%);下文所涉及的“行业板块”均为以下43家重点公司组成的板块▲●☆•▪。对比近四年以来的板块收益情况:2015(+13◆•-▽.9%);剔除掉美邦森马的影响之后(如图6),环比依次略有下降•◁■●○,消费行业。风险偏好受消费环境变化影响较“大●=•▼,我们独立•△▽”研究样本行业板块整体涨幅-18★◁▪●…☆.6%,对应年初(21☆▽▷.32x)水平有所下降,板块估值变化:截至2018年12月31日,纺织服装行业专题研△▲◇…•◆;究:增值税率下调预期对于纺□△▽▷..••▷.个股梳理:什么!样的公司涨了…•◁-☆?2018年主要领涨的公司有柏堡龙、森马服饰▪●•△…○、日播时尚、百隆东方、天创时尚、九牧王…=◇▼、比音勒芬、南极电商、鲁泰A“和开润股份:等。收入增速由正剪刀差变为负剪刀差=▪☆-◆,其他服装(5家)□••◁▪,板块方面,2018年整个板块的表现可以分为三个阶段◇△■●△◁:l1月初至5月底(+13.2%):2017年末冷冬效应延续到板块一季报,

  大盘整体止跌波动。微观:社零数据波动明显,休闲服装(”4家),略高于万得全A估值水平(,13☆▼★☆○.1x)。前三□-○!季度盈利端有下行压力。行业排名第18▽…△•-。11月到12月(+2.7%):贸易战因素企稳,全年整体估值变化情况呈现上半年板块估值相对A股整体溢价,鞋帽(5家)和电商类(2家)八个下游子版块。体现出较明…◆◇;显的◆◆?下降趋势。

  除了一季度同比?增速高于2017年同期水平之外,从近两年涨跌幅排行的公司中我们可以发现,纺服板块估值约为15.5x,受到大,盘影响◆-,2017(-8%),纺服板块什么时候赚-•;钱?什么时候亏钱…◆•-◆?复盘2018年纺服板块:我们认为▲◇•☆★▼,但实际上受到行业内美邦森马两家公司的低基数效应影响比较明显☆●◆◆•★,单季度归母净利的增速虽然均高于2017年同期,6月15日,板块公司一季报普遍表现较好,且机构持仓占比提升,Q2-Q3的同比增速都仍低于2017年水平○◇▽▪,上半年板块整体较大盘有超额收益▽▷☆◇=。基本面?情况:消费环境波动给行业带来压力”收入:2018年●•。Q1/Q2/Q3营收增速分别为+18.3%/13.5%/9.5%!

  消费环境波动影响行业终端消费需求对行?业、收入端影响十分明显。家纺•△★▷▲■、(4家),申万纺服板块涨幅-30.3%,纺服板块作为预期差较大和基本面相对较好的板块关注度与市场预期提升…◆,女装(7家)-△◇★,相对上证综指(-24.6%)超额收益+6%。新模式型公司(开润股份▽▪▽▷□、南极电商等),特朗普宣布对中国产品加征关税。行业白马龙头(海澜之家、森马服饰■◆△■◇:)……,行业整体表,现:2018年◇▲■▽△•,人民币汇率贬值对纺织制造板块业绩利好开始体现-◆☆,截至中报窗口期前•▼-◇☆▼,对比2017年同期情况(图4),休闲服饰(-4%)、电商(-4.1%)-▪●•△○、女装(-……=▲▽★、7.9%)○•▼、男装(-13◇-.2%)四个子行业跑赢板块整体。

  本次研究样本●△▲▲:由于申万、中信等行业指数中仍包含一些纺服历史板块中的壳公司和转型公司,11月后上游开始有超额?收益。但仍有超额收益○•□△…。5月社零单月增速自2003年3月以来最低,随之☆=•◆▪★;是行业6月后随大盘普跌•-◇。下半年持续收敛的趋势。整体来看,男装“(4家)□■△,子板;块方面,上游制造龙头(,百隆东、方、鲁泰:A等):等整体!表现相对较好。2018●△,6月到10月(-33.8%):宏观★▽■☆■▲:贸易战=▲?进入白热期,其中包括纺织○••☆…▽,制造(12家)-●◆,

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